“ 煤飛色舞”的幕后
妖“鎳”來(lái)襲:年初以來(lái)漲逾50%
今年以來(lái),鎳—鎳鐵—不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈獲得30%至60%的漲幅。在鎳產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下,昨天,低迷了許久的有色板塊展開(kāi)了一波“煤飛色舞”行情。然而,有色股漲停的背后,是在全球大宗商品需求中唱主角的中國(guó)需求持續(xù)低迷。分析人士認(rèn)為,除了鎳之外,其他有色股難迎持續(xù)性上漲。
今年1月,印尼實(shí)施禁止原礦出口政策,國(guó)際鎳價(jià)聞?dòng)嵈鬂q。3月以后,中國(guó)鎳現(xiàn)貨價(jià)格跟漲,這進(jìn)一步推動(dòng)了國(guó)際鎳價(jià)上漲。昨天,倫鎳又錄得超過(guò)2%的漲幅,一舉站上2萬(wàn)美元高點(diǎn)。至此,本輪鎳價(jià)自年初啟動(dòng)以來(lái)漲幅超50%。
鎳是制造不銹鋼的重要原料。由于鎳價(jià)暴漲,直接帶動(dòng)了不銹鋼市場(chǎng)的大幅飆漲。4月以來(lái),鎳鐵、不銹鋼跟著發(fā)力,昨天國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格已至1400元和2.1萬(wàn)元,漲幅分別達(dá)到40%和30%。
這一輪價(jià)格上漲出乎業(yè)內(nèi)許多人士的意料。一方面,因?yàn)橄掠涡枨笃?,鎳價(jià)連續(xù)三年下跌;另外,許多人認(rèn)為印尼政府多變、禁礦政策難以執(zhí)行。
然而,4月以來(lái)的鎳價(jià)飆升讓行業(yè)始料不及。分析人士稱,去年底,中國(guó)鎳礦用戶儲(chǔ)了6個(gè)月左右的庫(kù)存以應(yīng)對(duì)印尼礦產(chǎn)出口禁令。隨著時(shí)間推移,庫(kù)存鎳礦逐漸消耗,部分廠家開(kāi)始減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的原料困難。
鋼廠首先啟動(dòng)控量措施,放慢出貨速度;貿(mào)易商亦是采取惜售甚至封盤的措施待漲。大多數(shù)下游仍是觀望狀態(tài)。51不銹鋼總經(jīng)理劉里飛稱,這一波價(jià)格漲得太快,實(shí)際成交很少,產(chǎn)業(yè)鏈都沒(méi)賺到錢。
多位分析師認(rèn)為,雖然下游需求仍然萎靡,但原料供應(yīng)基本面已經(jīng)改變,而鎳加工廠不是短期能建成的,因而鎳價(jià)短期內(nèi)仍然會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)。
此輪金屬價(jià)格上漲的一個(gè)特點(diǎn)是國(guó)際價(jià)格拉動(dòng)國(guó)內(nèi)上漲。背后有個(gè)邏輯是歐美等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,拉動(dòng)國(guó)際需求。這會(huì)不會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)性機(jī)會(huì)?一位不愿具名的分析師并不認(rèn)可。他表示,大宗商品需求主要在中國(guó),中國(guó)經(jīng)濟(jì)因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,將長(zhǎng)期抑制大宗商品的需求,從而影響有色價(jià)格。
數(shù)據(jù)顯示,年初以來(lái),除鎳外,國(guó)內(nèi)金屬價(jià)格,從基本金屬到小金屬,絕大部分下跌,僅黃金、鋯、鈷有微幅上漲。
煤炭:行業(yè)仍低迷
截至昨日收盤,煤炭板塊整體漲幅達(dá)到6.99%,24只煤炭股全線漲停。宏觀經(jīng)濟(jì)及煤炭行業(yè)分析人士表示,此次大漲主要受新國(guó)九條等宏觀層面的利好消息帶動(dòng),引發(fā)游資炒作。不過(guò)煤炭行業(yè)面的情況仍然較為低迷,缺乏直接推動(dòng)板塊上漲的利好。
“煤炭股暴漲受新國(guó)九條出臺(tái)等宏觀消息的刺激更大些。”汾渭能源煤炭市場(chǎng)分析師王旭峰表示,按經(jīng)驗(yàn),有色煤炭等周期性行業(yè)板塊往往最先對(duì)宏觀利好消息作出反應(yīng)。
有分析認(rèn)為,近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然疲弱,房地產(chǎn)行業(yè)危機(jī)漸現(xiàn),在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基本目標(biāo)下,市場(chǎng)認(rèn)為下半年政府加大寬松尤其是放松貨幣政策的可能性越來(lái)越大。近日,中國(guó)高層在公開(kāi)場(chǎng)合再次提及確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定,更是引爆了投資者對(duì)利好政策的期望。
“這輪煤炭股暴漲主要是市場(chǎng)持續(xù)積累后的爆發(fā),更多是游資炒作的結(jié)果。”南華期貨分析師朱訓(xùn)勇認(rèn)為。今年煤炭板塊跌幅最深,屬于超跌板塊,尤其是沒(méi)有公募參與,游資拉動(dòng)上漲非常容易。但這種暴漲是短期性行為。
除宏觀原因外,市場(chǎng)也試圖從煤炭行業(yè)面尋找上漲的理由。例如近日發(fā)改委通報(bào)嚴(yán)格控制煤炭超能力生產(chǎn),內(nèi)蒙古出臺(tái)了煤炭救市政策、擬建立煤炭銷售聯(lián)動(dòng)機(jī)制。甚至于兩周前神華集團(tuán)將現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)和長(zhǎng)協(xié)客戶價(jià)格上調(diào)5元/噸的消息,也被認(rèn)為是支持煤炭股價(jià)格上漲的因素之一。
“從行業(yè)面來(lái)看,煤炭行業(yè)仍然十分低迷。”王旭峰表示,國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)普遍面臨高庫(kù)存、高負(fù)債、應(yīng)收賬款過(guò)高的問(wèn)題,資金壓力很大。雖然內(nèi)蒙古、山西大量中小煤礦從今年春節(jié)過(guò)后就沒(méi)有恢復(fù)生產(chǎn)。但大型國(guó)有企業(yè)仍然執(zhí)行“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”的思路,繼續(xù)超能力生產(chǎn),填補(bǔ)了空白。再加上進(jìn)口煤的沖擊,產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩問(wèn)題幾年內(nèi)可能都無(wú)法有效改善,行業(yè)將長(zhǎng)期承壓。
另有煤炭行業(yè)分析師向記者透露,有關(guān)方面將在6月對(duì)進(jìn)口煤設(shè)立限制。不過(guò)該分析師也坦言,這一消息也不足以令整個(gè)板塊出現(xiàn)如此驚人的漲幅。
鐵礦石:國(guó)際礦商欲逼停中國(guó)礦企
2014年對(duì)中國(guó)鐵礦石廠商是殘酷的一年。雖然鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌,但國(guó)際礦山仍舊大量擴(kuò)產(chǎn)。重壓之下礦石價(jià)格二次探底,中國(guó)生產(chǎn)商遂集體再次品嘗成本被擊破的苦果。而這一次多了融資礦貿(mào)易商相陪。
上周四,必和必拓負(fù)責(zé)鐵礦石營(yíng)銷的副總裁Michiel Hovers在新加坡參加一個(gè)行業(yè)會(huì)議時(shí)表示,全球產(chǎn)能增加,其中澳大利亞和巴西增幅最大,他們的新低成本產(chǎn)出將取代中國(guó)的較小供貨商。與會(huì)的巴西淡水河谷市場(chǎng)營(yíng)銷和銷售全球主管Claudio Alves也表示,該公司計(jì)劃到2018年把鐵礦石產(chǎn)出提高近50%。
不僅如此,最近兩年,力拓和FMG也投資了數(shù)十億美元提高產(chǎn)出,以押注中國(guó)的需求將持續(xù)成長(zhǎng)。FMG商務(wù)發(fā)展經(jīng)理莊彬俊在上述會(huì)議上表示,即便鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下挫,該公司也不會(huì)削減產(chǎn)量,因?yàn)樵摴镜某杀竞艿汀?nbsp;
必和必拓、淡水河谷、力拓和FMG四家企業(yè)壟斷了國(guó)際鐵礦山供應(yīng),其以低廉的生產(chǎn)成本將生產(chǎn)成本降至40美元,甚至更低。
最近,鐵礦石價(jià)格下跌至每噸103.70美元,創(chuàng)下2012年9月份以來(lái)的最低水平。這些國(guó)際礦山仍舊利潤(rùn)豐厚。
但中國(guó)企業(yè)卻步履蹣跚。資料顯示,由于鐵礦山品位低,中國(guó)鐵礦石平均成本約105美元左右。
陪同煎熬的還有融資礦商。雖然最近一年來(lái),市場(chǎng)不斷提示2014年鐵礦石將因供應(yīng)大增而價(jià)格承壓,但在放開(kāi)鐵礦石進(jìn)口資質(zhì)背景下,去年底國(guó)內(nèi)大量買單以融資方式?jīng)_入國(guó)際市場(chǎng),導(dǎo)致中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存創(chuàng)下多年來(lái)新高。
MYsteel礦石綜合指數(shù)顯示,年初至今指數(shù)已下跌16%,創(chuàng)下20個(gè)月新低。
國(guó)際礦商一味擴(kuò)產(chǎn)、中國(guó)的庫(kù)存壓力以及信貸政策偏緊背景下,融資礦資金回籠壓力將繼續(xù)打擊未來(lái)的鐵礦石價(jià)格。高盛上周在報(bào)告中預(yù)計(jì),鐵礦石價(jià)格年底可能會(huì)降到每噸100美元以下。
更為糟糕的是,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下,下游鋼鐵需求不足的現(xiàn)狀可能持續(xù)數(shù)年。
必和必拓預(yù)測(cè),中國(guó)一些成本較高的鐵礦山可能被迫關(guān)閉。 (來(lái)源:上海證券報(bào))